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期权交易员喜欢的交易标的有哪些特征?(标普vs道指)

时间:2019-06-19 08:48浏览次数:459来源:期乐会

我们之前提过标普500反映的正是美国中型企业的晴雨表。而道指比标普受欢迎,有一个重要动因:那就是市场容量。

如果交易太过拥挤,或者历史上该资产的衍生品存量太大,会面临更多风险。技术上说,市场有各自好几种方法交易标普和道指。总结如下:

道指的两种方法为DIA和UDOW。UDOW相对更加适合日内交易而DIA由于ETF的很多券商都有交易费折扣,更加受投资者欢迎。

标普就复杂了,大名鼎鼎的SPY虽然是ETF的王者,但是到了期权是大麻烦。

对于大多数交易员来说,到期前一个月的期权才有实际的交易意义,因为时间价值正在加速衰减,内在价值的比例有一个快速上升和显露的过程。

就好比,大家都争先购买这周五就开奖的奖金池上亿的彩票,却对于刚刚开完奖的奖金池200万一个月后开奖的彩票不感兴趣。

期权市场更喜欢的是SPX。

我们说,细节是魔鬼。交易员对于交易产品的喜好有时候是一辈子。一个好的交易品种要具备以下特征:


第一,这个产品要有很强大的流动性和变现能力。

我们看不到一天之内同时买入和卖出好几套房子并且每天都这样做的炒房团,如果您认识这样的壕请介绍给我。

这一点SPY是毫无问题的,甚至说比起大多数垃圾债和商业票据都要好。而SPX的弱点就是它没有可交易的标的。因此想要计算SPX的价格是一件很麻烦的事情,更不用说还是最低交易单位5分钱。

如果我有两个苹果,均价是1块3角8分,我绝对不会分开来,一个卖1块4,另一个亏本卖1块3角5分。而如果对方只付得起1块3角9分,那么市场就完蛋了(因为没有成交)。当然苹果烂了打折促销是另一回事。


第二,这个产品要有非常简单的交割机制,也就是最好是金钱万能。

现金交割的好处在于你不需要额外花精力去寻找交割资产,并且还要防贼防火防地震。

有钱能使鬼推磨。而不幸的王者SPY在期权方面就不是现金结算。SPX因此更受期权小众青睐。

这种严重的投资者与交易员偏好的错位导致了在不(qi)确(guai)定(da)性(shu)上(dang)升(xuan)时,这一因素导致标普的偏离比道指要高。


第三,这一产品最好用美元结算。

已经有结算风险了,还不过瘾吗?恭喜您,您中奖了,那就是非著名的“赫斯特风险”

回到08年,固然几大投行的倒掉让交易对手风险风声鹤唳,监管当局如坐针毡。但是大多数不起眼的小恶魔是settlement risk,加上一点点微不足道却无法回避的货币风险混杂其中,让很多中小银行大规模减记,让很多默默无闻的小基金关门大吉。

最后总结一下为什么是交易产品决定了交易标的的价格而交易标的决定了交易产品的价值。

这句话很绕嘴。如果没有人交易SPYSPX ,标普500自身指数的成交量就要大打折扣。如果标普500是第三世界某个国家的500支股票,就不会有那么多投资者去持有,也就没有流动性了,也就没有那么高的价值了。

从以上分析可以看出为什么道指比标普更受期权交易员欢迎了。如果只是自身持仓,自然要考虑到交易的便捷性和流动性。但是如果只是选择受欢迎的产品,是无法完成客户委托的交易的。









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